Por Vitor Ozaki, CEO da Picsel e professor da Escola Superior de Agricultura Luiz de Queiroz (ESALQ/USP)

A safra 2026/27 tende a expor uma lógica econômica diferente no agronegócio. Mais do que medir desempenho pela produtividade isolada, o novo ciclo exigirá avaliar a capacidade de cada operação de sustentar margem, liquidez e disciplina financeira em um ambiente de custos ainda elevados, crédito mais seletivo, juros mais altos e passivos acumulados de safras anteriores. Em outras palavras, nesta safra, produzir bem continuará sendo necessário, mas não será, por si só, suficiente para garantir solidez econômica.

Essa mudança altera de forma relevante a leitura de risco e retorno no setor. Em ciclos mais favoráveis, parte das ineficiências operacionais e mesmo perdas localizadas de produtividade por intempéries climáticas podiam ser absorvidas por preços melhores, maior liquidez e expansão do crédito. Esse ambiente mudou. Na safra 2026/27, mesmo operações com bom desempenho produtivo podem enfrentar pressão de caixa se ingressarem no ciclo com estrutura de capital desequilibrada, alavancagem excessiva ou baixa capacidade de gerir riscos.

A diferença entre operações mais resilientes e mais vulneráveis tende a aparecer com mais nitidez. No Centro-Oeste, especialmente em regiões com maior escala e melhor diluição de custos, permanecem vantagens estruturais relevantes, mas elas já não asseguram conforto financeiro por si só. No MATOPIBA, o desafio tende a ser mais sensível em razão da pressão logística, da dependência de infraestrutura e da menor margem de tolerância a desvios. No Sul, especialmente no Rio Grande do Sul, o clima e o peso de sucessivas frustrações produtivas e renegociações anteriores torna o novo ciclo ainda mais exigente.

Nesse contexto, o desafio já não está apenas em aumentar a produtividade. Está em preservar a capacidade econômica da operação diante de uma combinação mais dura de margens estreitas, caixa pressionado, maior seletividade do crédito e exposição climática permanente. Quando o espaço entre receita esperada e obrigação financeira se estreita, qualquer frustração relevante de safra pode migrar rapidamente do campo agronômico para o financeiro.

É exatamente por isso que o seguro agrícola ganha centralidade. Em um cenário de margem comprimida, ele deixa de ser apenas um instrumento de compensação patrimonial e passa a atuar como mecanismo de preservação de liquidez, continuidade operacional e capacidade de pagamento. Proteger a safra, nesse ambiente, é também proteger a estrutura financeira da operação rural.

Esse movimento faz parte de uma transformação mais ampla do agro. Decisões de crédito, seguro e gestão de risco precisarão ser cada vez mais apoiadas por dados e inteligência, seja pela leitura do risco em nível de talhão, pelo monitoramento contínuo ou pela maior integração do seguro às operações financeiras.

O que está em jogo, portanto, não é apenas o desempenho de uma safra, mas a capacidade de manter a operação economicamente íntegra em um ambiente mais complexo e adverso. Isso exige uma agenda mais profissional de proteção, governança e gestão de risco.

Sobre o autor: Vitor Ozaki é Pós-doutor em Economia e referência no setor agro, Vitor foi diretor do Ministério da Agricultura e pioneiro no Brasil ao abordar a gestão de riscos agrícolas. Com uma carreira consolidada, seu trabalho influencia políticas públicas e estratégias para o desenvolvimento do setor.

Fonte: Assessoria de imprensa

As cotações da soja, em Chicago, despencaram mais uma vez nesta semana, com o bushel chegando a atingir US$ 11,13 no dia 09/06, a mais baixa cotação, para o primeiro mês cotado, desde o início de fevereiro passado. O farelo igualmente recuou, chegando a US$ 301,10/tonelada curta no mesmo dia, enquanto o óleo de soja recuou para 74,12 centavos de dólar por libra-peso ainda no dia 05/06.

Posteriormente, o mercado melhorou um pouco, com o fechamento da quinta-feira (11) ficando em US$ 11,15/bushel, porém, não o suficiente para chegar aos US$ 11,28 de uma semana antes. Esse movimento, mesmo com a continuidade das tensões no Oriente Médio, ocorreu diante do bom andamento da nova safra nos EUA e na expectativa do relatório de oferta e demanda do USDA, anunciado neste dia 11/06.

O referido relatório apontou, para a safra 2026/27, os seguintes principais números:

1. Foi mantida a estimativa de produção nos EUA em 120,7 milhões de toneladas e os estoques finais naquele país em 8,4 milhões;
2. A produção mundial foi fixada em 441,3 milhões de toneladas, praticamente sem alterações em relação a maio, assim como os estoques finais mundiais, que ficaram em 124,9 milhões de toneladas;
3. A produção estimada para o Brasil e a Argentina ficou em 186 e 50 milhões de toneladas respectivamente;
4. As importações da China também foram mantidas, neste caso em 114 milhões de toneladas;
5. O preço médio ao produtor de soja estadunidense, para 2026/27, está projetado em US$ 11,40/bushel.

Por sua vez, o plantio da nova safra de soja estadunidense alcançava 92% da área esperada no dia 07/06, contra 88% na média. Ao mesmo tempo, houve pequeno recuo no percentual das lavouras em condições entre boas a excelentes, com as mesmas passando de 66% para 65% na mesma data. Em condições regulares havia 29% e entre ruins a muito ruins apenas 6%.

Já pelo lado da demanda, as importações chinesas de soja recuaram 15,3% em maio, comparativamente com maio do ano passado, porém, o volume foi o terceiro maior registrado para o mês na história destas compras. O total ficou em 11,8 milhões de toneladas, contra 13,9 milhões um ano antes. Nos primeiros cinco meses do ano a China recebeu 36,9 milhões de toneladas de soja, com recuo de 0,4% sobre o mesmo período do ano anterior. Por sua vez, o Brasil exportou 14,8 milhões de toneladas de soja em maio, sendo a China o maior comprador.

De forma geral, o mercado espera que a China compre mais soja dos EUA daqui em diante, após as negociações com os EUA em meados de maio. Todavia, até o momento, os chineses não realizaram grandes compras neste mercado.

No Brasil, mesmo com o recuo em Chicago, a desvalorização do Real para R$ 5,17 por dólar durante a semana permitiu uma pequena melhoria nos preços internos da soja, com as principais praças gaúchas voltando a R$ 115,00/saco, enquanto no restante do país os valores oscilaram entre R$ 101,00 e R$ 115,00/saco.

Dito isso, espera-se exportações de 14,4 milhões de toneladas de soja em junho, contra 13,8 milhões no mesmo mês do ano passado. A expectativa é que o Brasil exporte 72,9 milhões de toneladas de soja no primeiro semestre de 2026. Já os embarques de farelo de soja devem alcançar 2,3 milhões de toneladas em junho (cf. Anec).

Enfim, o Sistema Famato informou que o vazio sanitário da soja começou dia 08/06 no Mato Grosso e irá até o dia 07/09. Durante esse período é proibida a existência de plantas vivas em lavouras, margens de rodovias, áreas de armazenamento e demais locais onde possa haver germinação espontânea.

Fonte: Informativo CEEMA UNIJUÍ, do prof. Dr. Argemiro Luís Brum¹

1 – Professor Titular do PPGDR da UNIJUÍ, doutor em Economia Internacional pela EHESS de Paris-França, coordenador, pesquisador e analista de mercado da CEEMA (FIDENE/UNIJUÍ).

As cotações do milho, em Chicago, igualmente voltaram a recuar nesta semana, atingindo a US$ 4,17/bushel no dia 05/06, a mais baixa cotação desde o dia 15/10/2025. Já o fechamento da quinta-feira (11) foi ainda pior, ficando em US$ 4,11/bushel, contra US$ 4,23 uma semana antes. Pesou para isso o relatório de oferta e demanda do USDA, anunciado neste dia 11.

O mesmo indicou, para o milho, no novo ano de 2026/27, os seguintes principais números:

1. A produção estadunidense de milho foi mantida em 406,3 milhões de toneladas, enquanto os estoques finais estão estimados em 49,8 milhões;
2. A produção mundial de milho foi aumentada para 1,3 bilhão de toneladas, enquanto os estoques finais mundiais ficam estimados em 281,2 milhões, ganhando quase 4 milhões sobre o relatório de maio;
3. A produção brasileira e argentina ficariam em 139 e 55 milhões de toneladas respectivamente;
4. O Brasil deverá exportar 44 milhões de toneladas de milho no ano comercial indicado, contra 80 milhões por parte dos EUA e 38 milhões de toneladas da Argentina;
5. O preço médio ao produtor estadunidense do cereal, em 2026/27, está projetado em US$ 4,40/bushel.

Dito isso, o plantio do milho nos EUA atingiu a 97% da área no dia 07/06, contra a média de 96% para a data. Por sua vez, 67% das lavouras estavam entre boas a excelentes, contra 71% na mesma época do ano passado. Outras 27% estavam regulares e 6% entre ruins a muito ruins.

E no Brasil os preços se estabilizaram, com as principais praças gaúchas mantendo os R$ 58,00/saco, enquanto no restante do país os preços oscilaram entre R$ 42,00 e R$ 60,00/saco, dependendo da região.

Vale destacar que os compradores estão relativamente afastados do mercado físico de pronta entrega, pois estão estocados para o consumo de curto prazo e na expectativa da entrada da nova safrinha. Além disso, o recuo nos preços internacionais do milho ajudam para esta tomada de decisão, pois pressionam para baixo os preços internos do cereal. Já pelo lado dos vendedores, quem não precisa fazer caixa ou liberar armazéns, tenta segurar as vendas esperando melhoria dos preços nos meses futuros diante da expectativa de uma safrinha menor. Enquanto isso, a colheita da safrinha, até o dia 04/06, teria chegado a 4,4% da área no Centro-Sul brasileiro, com a expectativa de colheira final em 108,2 milhões de toneladas para a safrinha (cf. AgRural).

Somando este volume ao que espera a Conab para a primeira e terceira safras, o país chegaria a uma produção total de 139,9 milhões de toneladas. A colheita da safrinha, em todo o Brasil, atingia a 3% da área no dia 05/06 (cf. Conab).

Particularmente no Mato Grosso, o maior produtor nacional de milho, a colheita chegava a 5,8% da área no dia 05/06, contra a média histórica de 6,8% nesta data. A produção mato-grossense é esperada em 53,4 milhões de toneladas (cf. Imea). Diante de tal quadro, por enquanto os preços do milho tentam se ajustar, também sob pressão da maior competitividade do produto argentino (cf. Cepea).

Enfim, as exportações brasileiras de milho, nos primeiros quatro dias úteis de junho, atingiram a 126.062 toneladas, representando 34% de tudo o que foi exportado em junho do ano passado. A média diária foi 70,6% superior à média de todo o mês de junho de 2025.

Fonte: Informativo CEEMA UNIJUÍ, do prof. Dr. Argemiro Luís Brum¹

1 – Professor Titular do PPGDR da UNIJUÍ, doutor em Economia Internacional pela EHESS de Paris-França, coordenador, pesquisador e analista de mercado da CEEMA (FIDENE/UNIJUÍ).