O anúncio do Governo Federal sobre a aquisição de 310 mil toneladas de arroz em casca, por meio da modalidade de Aquisição do Governo Federal (AGF), inserido no pacote de medidas para enfrentamento dos possíveis impactos do El Niño, introduziu um novo elemento de incerteza no mercado brasileiro justamente em um momento em que as cotações vinham sendo sustentadas por fundamentos mais consistentes de oferta e demanda.  A constatação é do analista e consultor de Safras & Mercado, Evandro Oliveira.

A iniciativa, vinculada aos instrumentos da Política de Garantia de Preços Mínimos (PGPM), tem como justificativa oficial a recomposição dos estoques públicos da Conab, o fortalecimento da capacidade de intervenção governamental no mercado, a mitigação dos riscos de uma eventual quebra de safra no Rio Grande do Sul e a preservação do abastecimento interno diante do cenário climático previsto para a próxima temporada.

Sob a ótica da política agrícola, o programa busca reforçar os instrumentos da Política de Garantia de Preços Mínimos, oferecendo maior proteção ao produtor em um ambiente de elevada volatilidade climática e de custos de produção ainda pressionados. “Além disso, o governo sinaliza a intenção de recompor estoques estratégicos, ampliar sua capacidade de atuação em eventuais momentos de escassez e reduzir riscos de desabastecimento caso o El Niño provoque impactos significativos sobre a próxima safra”, enumera Oliveira.

Entretanto, destaca o analista, a reação inicial do mercado foi marcada por elevado grau de incerteza. “Entre produtores, indústrias, corretores e demais agentes da cadeia predominam dúvidas quanto à operacionalização da medida, especialmente pela ausência de definições sobre aspectos considerados fundamentais para a correta interpretação do programa”, explica. “Permanecem indefinidos, por exemplo, a variedade de arroz que será contemplada, o padrão de qualidade exigido, o preço mínimo que servirá de referência para as aquisições, os critérios de habilitação dos produtores, o cronograma das operações e a velocidade efetiva de liberação dos recursos”, acrescenta.

Um dos principais pontos de atenção é a referência de preço mínimo que será utilizada. O anúncio menciona aquisições de até 25% acima do preço mínimo, porém ainda não está esclarecido se esse cálculo utilizará o preço mínimo vigente da atual temporada, de R$ 63,74 pela saca de 50 quilos, ou o novo preço mínimo para a safra 2027/28, recentemente reajustado para R$ 68,07/saca na Região Sul. “Essa diferença altera significativamente o potencial preço de aquisição pelo governo e tem alimentado interpretações distintas entre os participantes do mercado, ampliando as expectativas dos produtores e contribuindo para o atual ambiente de elevada cautela e incerteza”, pondera.

“Na avaliação de parte significativa dos agentes, existe o risco de que o anúncio produza um efeito psicológico imediato, levando muitos produtores a postergar ainda mais as vendas na expectativa de futuras operações governamentais”, relata o consultor. Caso esse comportamento se intensifique, a disponibilidade física poderá ficar ainda mais restrita, dificultando a originação por parte da indústria e reduzindo ainda mais o ritmo das negociações.

Outro ponto refere-se ao histórico de implementação de programas semelhantes. “Alguns participantes recordam que anúncios anteriores relacionados às compras públicas provocaram períodos prolongados de espera por parte dos vendedores, enquanto a regulamentação e a execução efetiva das operações ocorreram de forma mais lenta”, exemplifica. “Esse precedente contribui para o atual ambiente de receio observado no setor”, completa.

Outro ponto que concentra grande preocupação entre os agentes da cadeia refere-se aos possíveis reflexos sobre o fluxo exportador. Nas últimas semanas, o próprio setor vinha reforçando de forma recorrente que a ampliação das exportações é considerada uma condição estratégica para reduzir o elevado volume de estoques remanescentes e acelerar o processo de reequilíbrio entre oferta e demanda no mercado brasileiro. “Nesse contexto, qualquer fator capaz de estimular uma retenção ainda maior dos estoques poderá limitar a disponibilidade de produto para embarques justamente em um momento considerado decisivo para o desempenho exportador do segundo semestre”, ressalta.

Para Oliveira, a percepção predominante é de que esse passa a ser um dos principais pontos de risco do mercado, uma vez que uma eventual desaceleração das exportações poderá retardar o escoamento dos excedentes internos, postergar o ajuste do balanço de oferta e demanda e reduzir parte da sustentação que os embarques vêm proporcionando às cotações domésticas.

Autor/Fonte:  Rodrigo Ramos (rodrigo@safras.com.br) / Agência Safras

Estudos realizados pelo Cepea (Centro de Estudos Avançados em Economia Aplicada), da Esalq/USP, em parceria com a Abiove (Associação Brasileira das Indústrias de Óleos Vegetais), apontam que o PIB da cadeia da soja e do biodiesel pode avançar 6,87% em 2026. Segundo pesquisadores do Cepea/Abiove, esse resultado está atrelado à colheita de uma safra recorde no Brasil (2025/26) e à intensificação do processamento do grão por parte da indústria. Com isso, o PIB da cadeia produtiva deve representar 21,2% do PIB do agronegócio em 2026 e 4,8% do PIB nacional. O avanço projetado para 2026 soma-se ao forte crescimento observado em 2025, quando o PIB da cadeia produtiva expandiu 11,72%.

Dados do Cepea/Abiove mostram crescimentos em todos os segmentos da cadeia. Para insumos, o aumento é estimado em 2,57%, devido à expansão da área e da produção de soja e ao avanço do manejo no campo, que resultam em maior demanda por sementes, fertilizantes, defensivos e tecnologias. Para a soja, o crescimento deve ser de 7,26%, o que decorre do avanço da produção, estimada em patamar recorde de 180,56 milhões de toneladas em 2025/26, conforme a Conab. A combinação entre aumento de área e ganhos de produtividade – com uso de tecnologia e condições climáticas favoráveis – sustenta esse desempenho.

Na agroindústria, pesquisadores do Cepea/Abiove apontam que a elevação para 2026 é estimada em 7,74%, impulsionada pela maior oferta do grão e por demandas firmes pelos derivados, que estimulam o esmagamento no ano. Para as rações, as perspectivas positivas estão pautadas nas expectativas de avanço das cadeias pecuárias, conforme o Sindirações. No caso do biodiesel, destaque em crescimento na agroindústria (de expressivos 10,93%), a produção no primeiro trimestre de 2026 superou a do mesmo trimestre do ano passado, refletindo a maior demanda, ainda em decorrência da adoção do B15 desde agosto de 2025.

Segundo pesquisadores do Cepea/Abiove, a estimativa de avanço de 6,89% no PIB dos agrosserviços em 2026 é explicada pela maior produção de soja e pela ampliação do processamento, que elevam a demanda por transporte, armazenagem, comercialização e demais serviços associados ao escoamento do grão e dos derivados.

Considerando os valores agregados por tonelada, estimativas realizadas com base em informações disponíveis até o primeiro trimestre de 2026 apontam que o PIB gerado por tonelada de soja produzida e processada (R$ 6.710) representou 3,84 vezes o PIB gerado pela soja produzida e exportada diretamente (R$ 1.747).

MERCADO DE TRABALHO – O número de pessoas ocupadas na cadeia produtiva da soja e do biodiesel totalizou 2,54 milhões de trabalhadores no primeiro trimestre de 2026, aumento de 3,29% em relação ao mesmo período do ano anterior. Com esse contingente, a participação da cadeia produtiva foi de 2,49% na economia brasileira e de 11,21% no agronegócio, ambas ligeiramente superiores às registradas em 2025.

Na comparação entre o primeiro trimestre de 2026 e o mesmo período do ano anterior, o Cepea/Abiove aponta crescimento do emprego nos insumos (1,81%), na agroindústria (9,23%) e nos agrosserviços (6,09%), enquanto redução foi observada na produção de soja (-6,74%) – pesquisadores do Cepea/Abiove destacam que esta retração no primeiro trimestre de 2026 parece consolidar uma tendência de queda da PO na cultura, que já passou por diminuições em 2023, 2024 e 2025.

Já a forte expansão para a agroindústria está atrelada sobretudo ao crescimento no subsegmento de esmagamento e refino (+6.101 pessoas ocupadas). Para biodiesel e rações também houve expansão do mercado de trabalho, de 595 e 1.212 pessoas ocupadas, respectivamente. O comportamento do mercado de trabalho no início de 2026 esteve alinhado aos resultados produtivos da agroindústria.

No primeiro trimestre, a geração de empregos por mil toneladas foi de 26 trabalhadores na soja produzida e processada, 3,97 vezes superior à da soja produzida e exportada (6,5 trabalhadores).

COMÉRCIO EXTERIOR – As exportações da cadeia da soja e do biodiesel totalizaram 29,6 milhões de toneladas no primeiro trimestre de 2026, volume 5,95% superior ao registrado no mesmo período de 2025. Em valor, as vendas externas somaram US$ 12,3 bilhões, avanço de 11,8%, impulsionado tanto pelo aumento do volume embarcado quanto pela elevação de 5,52% nos preços médios de exportação da cadeia.

Para a soja em grão, pesquisadores do Cepea/Abiove apontam que o avanço nos volumes embarcados refletiu a colheita da safra recorde brasileira e a firme demanda internacional. Os preços internacionais da soja, por sua vez, foram sustentados especialmente pela valorização do petróleo e pelas expectativas de expansão dos biocombustíveis.

Quanto ao óleo, a forte demanda internacional por matérias-primas destinadas à produção de biodiesel e diesel renovável, especialmente na América do Norte e na Ásia, impulsionou as exportações do derivado. Em relação aos preços, a valorização do petróleo e o avanço das políticas de biocombustíveis também sustentaram as cotações internacionais.

As exportações brasileiras de farelo de soja foram sustentadas pela demanda internacional aquecida, com destaque para o aumento dos envios ao Oriente Médio e ao Sudeste Asiático. Contudo, o aumento do esmagamento nos principais produtores mundiais e a maior oferta de farelos concorrentes, como canola e girassol, ampliaram a disponibilidade global. Como resultado, apesar do crescimento dos embarques, os preços médios de exportação registraram leve recuo no primeiro trimestre de 2026.

Outras informações: https://www.cepea.esalq.usp.br/  e por meio da Comunicação Cepea, com a pesquisadora Nicole Rennó: cepea@usp.br

Fonte: CEPEA