Os preços do milho acumularam quedas na maior parte das regiões acompanhadas pelo Cepea durante o mês de maio, influenciados pela maior oferta, em decorrência da colheita da safra de verão e dos estoques de passagem elevados da temporada 2024/25. Além disso, a segunda safra apresentou desenvolvimento satisfatório na maior parte das regiões produtoras, com exceção de algumas áreas de Goiás, Paraná e Mato Grosso do Sul, onde as condições climáticas (geadas e tempo seco) preocuparam agentes quanto à produtividade. Mesmo assim, há perspectiva de oferta elevada no segundo semestre.

PREÇOS – Assim, no acumulado de maio, o Indicador ESALQ/BM&FBovespa recuou expressivos 3%, fechando a R$ 64,91/saca de 60 kg no dia 29. A média mensal de maio também registrou queda em relação à do mês anterior, de 3,5% e foi a mais baixa desde agosto/24, em termos reais (os valores foram deflacionados pelo IGP-DI de abril/26).

Na média das regiões pesquisadas pelo Cepea, o cereal valorizou 0,9% no mercado de balcão (ao produtor), mas recuou 1,3% no de lotes (negociação entre empresas) também no acumulado do mês. As médias mensais de maio são 0,2% e 2,7% inferiores as de abril, respectivamente. No mesmo sentido, os contratos negociados na B3 caíram em maio, pressionados pelo início da colheita no Brasil e pela queda dos vencimentos internacionais. Desse modo, os vencimentos Jul/26 e Set/26 cederam 6% e 5%, fechando a R$ 65,43 e R$ 68,13/sc de 60 kg no dia 29, respectivamente.

ESTIMATIVAS – Segundo dados divulgados pela Conab em maio, a primeira safra 2025/26 agora está estimada em 28,46 milhões de toneladas, 14% superior ao da temporada anterior e 2% acima da projeção apresentada em abril. Essas altas refletem os ganhos de área e produtividade na maior parte das regiões produtoras.

Para a segunda temporada, no entanto, houve queda mensal de 0,6% e anual de 4,2%, com a produção recuando para 108,45 milhões de toneladas. Esse resultado reflete, sobretudo, a redução de 6,2% na produtividade desse ciclo. Já para a terceira temporada, os aumentos foram de 31% entre abril e maio, e de 9% na comparação entre as safras 2024/25 e 2025/26. No agregado das três safras, a oferta do País deve totalizar 140,17 milhões de toneladas, leve recuo de 0,7% frente à temporada anterior. O consumo interno deve ser de 94,86 milhões de toneladas, e a Conab já estima que as exportações possam chegar a 46,5 milhões de toneladas.

Os dados do USDA apontam que a oferta e o consumo mundiais devem totalizar 1,31 bilhão de toneladas em 2025/26, elevações de 6% e 5% em relação à temporada 2024/25. Com isso, os estoques de passagem para o início da safra 2026/27 podem ser de 296,95 milhões de toneladas. Já para a safra 2026/27, o USDA estima produção de 1,29 bilhão de toneladas, 1,3% inferior à da temporada anterior, refletindo as baixas na Argentina, na Ucrânia, no México, na África do Sul e, principalmente, nos Estados Unidos, parcialmente compensadas pelos avanços observados no Brasil e na China. O consumo para essa temporada pode ser de 1,31 bilhão de toneladas, semelhante aos da temporada 2025/26. Com isso, os estoques devem cair de 296,95 milhões em 2025/26 para 277,54 milhões em 2026/27.

CLIMA E CAMPO – A colheita da segunda safra segue se intensificando no Paraná e em Mato Grosso. Até o dia 29 de maio, 0,6% da área nacional havia sido colhida, contra 0,8% na safra anterior e 1,8% na média das últimas cinco safras, segundo a Conab. Especificamente em Mato Grosso, segundo o Imea (Instituto MatoGrossense de Economia Agropecuária), até o dia 29 de maio, 1,94% da área estimada em Mato Grosso havia sido colhida, 0,97 p.p. acima da safra passada. No Paraná, as regiões de Laranjeiras do Sul, Cascavel e União da Vitória, Pitanga e Ponta Grossa deram início aos trabalhos de campo. Quanto à safra verão, a colheita somava 84,6% da área nacional até o dia 29 de maio, abaixo dos 85,9% da média dos últimos cinco anos, segundo a Conab.

O Centro de Previsão Climática dos Estados Unidos divulgou novas previsões quanto ao El Niño em 2026 durante o mês de maio. O fenômeno tem 82% de probabilidade de ocorrer, o que, no Brasil, pode aumentar as chuvas na região Sul, mas deve causar períodos de estiagem no Norte e Nordeste e temperaturas elevadas nas áreas centrais do País.

INTERNACIONAL – As cotações externas também caíram em maio, pressionadas pelo enfraquecimento dos preços do petróleo e do trigo, além do avanço da semeadura nos Estados Unidos, do aumento da oferta na América do Sul, da colheita da segunda temporada no Brasil e da safra em bom volume na Argentina. As quedas, no entanto, foram limitadas pela demanda internacional aquecida pelo cereal norte-americano. Com isso, os contratos Jul/26 e Set/26, recuaram 5,9% e 5%, respectivamente, entre 30 de abril e 29 de maio, encerrando o dia 29 cotados a US$ 446,75/bushel (US$ 75,87/t) e a US$ 4,5575/bushel (US$ 79,42/t), respectivamente.

Nos Estados Unidos, segundo o Crop Progress do USDA, 93% da área destinada ao cereal foi semeada até o dia 31 de maio, acima da média dos últimos cinco anos, de 92%. Além disso, 76% das lavouras emergiram, 2 p.p. acima da média dos últimos cinco anos. Na Argentina, a Bolsa de Cereales de Buenos Aires aponta que, até o dia 4, quase 41% da área havia sido colhida, com produtividade média em 8,2 t/ha, mantendo a estimativa de produção em 64 milhões de toneladas para a safra 2025/26.

Fonte: Cepea

Os preços do trigo avançaram no mercado nacional em maio, influenciados pela retração vendedora e pela menor disponibilidade interna do cereal. Vendedores permaneceram cautelosos nas negociações, à espera de melhores oportunidades de comercialização, o que manteve a liquidez reduzida ao longo do mês.

Além disso, produtores seguem retendo o cereal diante da expectativa de produção reduzida na próxima temporada, em meio às incertezas relacionadas ao clima – a confirmação do fenômeno El Niño no segundo semestre de 2026 mantém triticultores do Sul do País em alerta, devido à possibilidade de aumento das chuvas durante o período de maturação e pré-colheita do trigo.

O preço médio do trigo no Paraná foi de R$ 1.352,59/t em maio/26, avanço de 2,6% frente a abril, mas ainda 14,1% inferior ao registrado em maio/25, em termos reais (valores deflacionados pelo IGP-DI). No Rio Grande do Sul, a média atingiu R$ 1.299,65/t, alta de 7,6% no comparativo mensal – o maior patamar desde agosto/25 –, embora permaneça 9,2% abaixo da média observada há um ano. Em São Paulo, o preço médio foi de R$ 1.467,25/t, com elevação de 5,2% frente a abril, mas queda de 10% na comparação anual.

Em Santa Catarina, a média foi de R$ 1.285,99/t, aumento de 4,1% no mês, mas retração de 13,5% em relação a maio/25.

DERIVADOS DE TRIGO – No mercado de farelo de trigo, os preços seguiram em ritmo de queda ao longo do mês, refletindo o excedente de oferta e a concorrência com outros insumos destinados à ração animal. Conforme dados do Cepea, de abril para maio, o farelo
a granel se desvalorizou 6,37% e o ensacado, 5,82%.

Para as farinhas de trigo, os preços avançaram, refletindo tanto a menor moagem quanto o
repasse das altas nos valores do grão. De abril para maio, houve valorização de 2,11% para bolacha salgada, 1,69% para massas em geral, 1,43% para pré-mistura, 1,42% para farinha integral, 1,38% para panificação, 1,2% para bolacha doce e 0,77% para massas frescas.

OFERTA E DEMANDA DOMÉSTICA – Segundo a Conab, a produção brasileira de trigo em 2026 foi revisada para 6,38 milhões de toneladas, 18,9% abaixo da safra de 2025, refletindo principalmente a menor área no Paraná e no Rio Grande do Sul. A área nacional deve somar 2,14 milhões de hectares, redução de 12,5% frente à temporada passada, enquanto a produtividade média está estimada em 2,985 t/ha, queda de 7,3% no comparativo anual.

Os estoques iniciais da temporada 2026 estão projetados em 1,637 milhão de toneladas, enquanto as importações devem atingir 6,96 milhões de toneladas, superando a produção nacional. Com isso, os suprimentos totais podem somar 14,98 milhões de toneladas. Já o consumo interno entre agosto/26 e julho/27 é estimado pela Conab em 11,8 milhões de toneladas, e os estoques finais devem alcançar 1,67 milhão de toneladas em julho de 2027.

No campo, dados da Conab indicam que, até 1º de junho, 41,1% da área destinada ao cultivo de trigo já havia sido semeada no Brasil. Especificamente no Paraná, a área cultivada já chega em 61%, no Rio Grande do Sul, em 9% e, em Santa Catarina, em 0,7%.

OFERTA E DEMANDA MUNDIAL – A produção de trigo deve recuar na safra 2026/27. Segundo dados do USDA, em termos globais, a produção deve cair 2,9% frente à temporada 2025/26, enquanto os estoques de passagem podem recuar 1,5%.

O USDA aponta que a produção mundial de trigo está estimada em 819,063 milhões de toneladas em 2026/27, com retrações previstas para União Europeia, Estados Unidos, Rússia, Canadá, Austrália, Ucrânia, Argentina e Cazaquistão. Em contrapartida, China, Índia, Paquistão, Turquia, Irã, Reino Unido, Egito e Marrocos devem ampliar a produção.

O consumo global é projetado em 823,23 milhões de toneladas, estável (-0,04%) frente à safra anterior, enquanto os estoques finais devem recuar 1,5%, levando a relação estoque/consumo para 33,4%. Já o comércio internacional pode atingir 214,11 milhões de toneladas, volume 4,6% inferior ao da temporada passada.

Na Argentina, principal fornecedora do cereal ao Brasil, a produção está estimada em 21 milhões de toneladas, expressiva redução de 24,8% em relação à temporada passada. Desse total, 14,5 milhões devem ser destinados às exportações, o que, se confirmado, implicaria em queda de 21,6% no mesmo comparativo.

Para o Brasil, o USDA projeta área colhida de 2,3 milhões de hectares em 2026/27, baixa de 6% em relação à safra anterior. A produção deve recuar 14,9%, para 6,7 milhões de toneladas, enquanto o consumo doméstico pode crescer 1,2%, para 12,5 milhões de toneladas.

MERCADO EXTERNO – Nos Estados Unidos, as condições climáticas seguem desafiadoras para a safra de trigo de inverno, devido à baixa umidade nas principais regiões produtoras. De acordo com o Monitor de Seca dos Estados Unidos, até 26 de maio, 69% da área cultivada com trigo de inverno estava sob algum nível de seca.

Além disso, a projeção de menor produção para a temporada de 2026/27 também deu suporte às cotações. Com isso, na Bolsa de Chicago, o primeiro vencimento registrou média de US$ 6,3496/bushel (US$ 233,31/t) em maio/26, elevações de 5,6% frente a abril/26 e de 21% em relação a maio/25. Na Bolsa de Kansas, a média do primeiro vencimento foi de US$ 6,8401/bushel (US$ 251,33/t), avanços de 7,8% no comparativo mensal e de 30,9% na comparação anual.

Na Argentina, o governo anunciou, em 21 de maio, nova redução das “retenciones” sobre o trigo, cuja alíquota passará de 7,5% para 5,5% a partir de junho de 2026. A medida busca manter elevado o volume destinado às exportações.

Quanto aos preços, na média mensal, os preços FOB divulgados pelo Ministério da Economia na Argentina avançaram 2,5% frente a abril/26, com média de US$ 233,74/t, mas recuo de 0,6% em relação a maio/25.

Fonte: Cepea

A liquidez no mercado brasileiro de soja esteve elevada em maio, impulsionada pelo forte ritmo das exportações e pela demanda aquecida da indústria doméstica de processamento. Esse cenário limitou quedas mais expressivas nos preços da oleaginosa, mesmo diante da safra recorde colhida no Brasil e das perspectivas favoráveis para a oferta global, com o avanço da colheita na Argentina e a semeadura nos Estados Unidos.

A colheita está praticamente encerrada no Brasil, o que confirma a safra recorde no País, projetada pelo USDA em 180 milhões de toneladas. Na Argentina, a Bolsa de Cereales informou que a colheita da safra 2025/26 alcançou 97,1% da área, com produção estimada pelo USDA em 48 milhões de toneladas. Nos Estados Unidos, o USDA informou que 87% da área da safra 2026/27 havia sido semeada até 31 de maio, acima dos 80% semeados na média dos últimos cinco anos, com produção estimada em 120,7 milhões de toneladas.

Do lado da demanda, os números dos embarques seguem evidenciando a força da procura pela soja brasileira. Segundo dados da Secex, o Brasil exportou 14,82 milhões de toneladas do grão em maio. Embora o volume tenha recuado 11,5% em relação a abril, permaneceu 5,1% acima do registrado em maio de 2025. No acumulado de janeiro a maio, as exportações somaram 55,07 milhões de toneladas, configurando-se como o maior volume já registrado para esse período.

A receita gerada pelas exportações da oleaginosa alcançou US$ 22,88 bilhões nos cinco primeiros meses de 2026, ficando atrás apenas do recorde de 2023, quando somou US$ 26,54 bilhões. Naquele período, as cotações também superavam as atuais.

A firme demanda externa também elevou os prêmios de exportação da soja no Brasil, incentivando negociações para embarques entre agosto e outubro deste ano, movimento incomum para este período do ano.

Com isso, no mercado spot, os Indicadores CEPEA/ESALQ Paranaguá e Paraná tiveram médias de R$ 129,36/sc e R$ 123,03/sc de 60 kg em maio, valorizações de 1,4% e de 1,3%, respectivamente. Em relação a maio de 2025, por sua vez, as cotações apresentam quedas de 4,4% e 5,54% em termos reais (IGP-DI de abril/26).

O dólar encerrou o mês a R$ 4,99, com desvalorização de 0,9% frente a abril e de 12,1% na comparação com maio de 2025, favorecendo a competitividade das exportações norte-americanas. Na Bolsa de Chicago (CME Group), o contrato julho/26 da soja em grão registrou média de US$ 11,9434/bushel (US$ 26,33/sc de 60 kg) em maio, com valorização de 2,3% frente a abril e de 13,6% em relação a maio de 2025.

ÓLEO DE SOJA – No caso do óleo de soja, os preços nacionais e internacionais registraram direções opostas. No mercado doméstico, a demanda foi limitada pela cautela das indústrias de biodiesel.

Segundo levantamento do Cepea, os preços do óleo de soja bruto e degomado (com 12% de ICMS) na região de São Paulo recuaram 5,2% de abril para maio; por outro lado, observou-se valorização de 2,3% em um ano, em termos reais, na média de R$ 6.518,48/t em maio.

Quanto às vendas externas, de acordo com a Secex os embarques alcançaram 192,14 mil toneladas em maio. Embora tenham recuado 1,8% frente a abril, ficaram 35,7% acima dos registrados em maio de 2025. No acumulado de 2026, as exportações totalizam 890,17 mil toneladas, volume 45,2% superior ao observado no mesmo período do ano passado e o maior já registrado para os primeiros cinco meses do ano desde 2023.

No mercado externo, com a forte demanda do setor de biodiesel, os preços do óleo registraram alta significativa no mês de maio, ampliando sua participação nas margens industriais e alterando a composição da rentabilidade da indústria de processamento nos Estados Unidos. De acordo com cálculos do Cepea, há um ano o farelo respondia por 55% da margem de lucro da indústria de processamento nos EUA, enquanto o óleo representava 45%. Neste ano, porém, a participação se inverteu: o óleo passou a responder por 52,79% das margens, enquanto o farelo representou 47,21% nesse mês, evidenciando o maior peso do derivado energético na rentabilidade do processamento.

Nesse cenário, na CME Group (Bolsa de Chicago), o contrato Julho/26 do óleo de soja avançou 8% entre abril e maio, registrando média de US$ 0,7562/lp (US$ 1.667,22/t) e valorização de 54,3% em relação a maio/25, o maior patamar nominal desde julho de 2022.

FARELO DE SOJA – Embora a demanda externa pelo farelo de soja brasileiro tenha sido elevada, a maior disponibilidade do derivado, devido ao aumento no processamento interno, pressionou as cotações. Na média das regiões acompanhadas pelo Cepea, os preços do farelo de soja tiveram baixas de 1,3% de abril para maio e de 1,6% em relação a
maio/25, em termos reais.

Quanto às exportações, dados da Secex mostram que o Brasil embarcou 2,54 milhões de toneladas em maio, o maior volume para o mês desde 2023. O resultado representa aumentos de 8,6% frente a abril e de 21,09% em relação a maio do ano passado. Entre janeiro e maio, os embarques do derivado somam 10,19 milhões de toneladas, um novo recorde para o período.

No mercado externo, os preços futuros do farelo de soja foram impulsionados pela expectativa de aumento da procura internacional pelo derivado norte-americano. Diante disso, o contrato de primeiro vencimento do farelo apresentou média nominal de US$ 329,47/tonelada curta (US$ 363,17/t) em maio, altas de 1,5% sobre a de abril e de 13% frente a maio/25, sendo também a maior desde julho/24.

Fonte: CEPEA