A presidenta do Banco do Brasil, Tarciana Medeiros, afirmou nesta quinta-feira (12) que parte dos médios e grandes produtores rurais inadimplentes se recusou a pagar dívidas, renegociar operações e apresentar novas garantias à instituição, mesmo após a oferta de programas de repactuação com condições facilitadas.

A declaração foi feita durante teleconferência sobre os resultados do terceiro trimestre de 2026. Segundo a executiva, o comportamento de parte dos devedores surpreendeu a administração do banco e tem contribuído para o agravamento da inadimplência na carteira de agronegócios.

“Não contávamos com a persistência e intencionalidade do risco moral”, afirmou Tarciana.

O vice-presidente de Agronegócios do BB, Gilson Bittencourt, também apontou que parte dos produtores pode estar adiando a renegociação das dívidas na expectativa de conseguir condições mais favoráveis em outro momento.

Segundo a direção do banco, os casos de inadimplência estão concentrados principalmente entre produtores de médio e grande porte do Centro-Oeste, que atuam nas culturas de soja, milho e na pecuária.

Risco moral

Tarciana destacou que, mesmo diante de colheitas recordes em 2025 e 2026, parte dos produtores optou por não honrar os compromissos financeiros nem buscar alternativas para regularizar as operações.

“Mesmo com colheitas recordes, parte dos grandes e médios produtores optaram por não pagar, nem renegociar, e se recusaram a apresentar garantias”, declarou.

O chamado risco moral ocorre quando um devedor adia o cumprimento de suas obrigações por acreditar que poderá obter condições mais vantajosas de negociação ou algum tipo de benefício futuro.

A presidenta fez questão de diferenciar os clientes que procuraram o banco para renegociar suas dívidas daqueles que permanecem inadimplentes sem apresentar alternativas de regularização.

“Para quem não negocia e não paga, o instrumento é a cobrança”, afirmou.

Segundo Tarciana, cerca de 90% dos clientes do agronegócio continuam pagando suas operações em dia. A executiva ressaltou que a deterioração da carteira não representa o comportamento de todo o setor e que o banco pretende manter o relacionamento com os produtores que honram seus compromissos.

Inadimplência avança

A piora na carteira de agronegócios teve impacto direto no balanço do Banco do Brasil. No terceiro trimestre de 2026, a instituição registrou lucro líquido ajustado de R$ 1,27 bilhão, queda de 66,5% em relação ao mesmo período do ano passado.

O custo do crédito alcançou R$ 21,2 bilhões no trimestre e somou R$ 58,6 bilhões nos primeiros nove meses do ano, crescimento de 33,2% na comparação anual.

Os indicadores da carteira agro também demonstram a deterioração da capacidade de pagamento de parte dos clientes:

•    6,92%: índice de inadimplência acima de 90 dias em setembro de 2026, ante 4,84% no mesmo mês de 2025;
•    10,10%: percentual de operações com atrasos superiores a 30 dias em setembro;
•    66%: índice de pontualização em outubro, que mede o pagamento das parcelas na data prevista;
•    R$ 21,2 bilhões: custo do crédito registrado no terceiro trimestre.

Com o resultado abaixo das expectativas, o BB revisou sua projeção de lucro líquido ajustado para 2026. A estimativa, que anteriormente estava entre R$ 18 bilhões e R$ 22 bilhões, passou para uma faixa de R$ 9 bilhões a R$ 11 bilhões.

Renegociação abaixo

A presidenta afirmou que o banco identificou sinais atípicos de deterioração nos pagamentos do agronegócio ainda no primeiro trimestre de 2025. Na ocasião, a instituição decidiu suspender a divulgação de suas projeções financeiras diante das incertezas sobre o comportamento da carteira.

Tarciana disse que o BB intensificou as estratégias de cobrança, ampliou as exigências de garantias e reforçou as iniciativas para renegociar os débitos.

Por meio da Medida Provisória (MP) 1.376/2026, foram renegociados R$ 13,4 bilhões em dívidas do agronegócio. Apesar do volume financeiro, a adesão ficou abaixo das expectativas da instituição.

Segundo o BB, apenas 15% dos clientes inadimplentes aderiram às condições de renegociação.

Entre as medidas adotadas pelo banco para reduzir a exposição ao risco estão:

•    Reforço dos mecanismos de cobrança e recuperação de crédito;
•    Ampliação das exigências de garantias nas novas operações;
•    Intensificação da judicialização contra devedores;
•    Cessão de carteiras com perdas para empresas especializadas na recuperação de dívidas;
•    Uso de inteligência artificial para aprimorar a avaliação da capacidade de pagamento dos produtores.

Tarciana também informou que 80% da safra 2026/2027 já conta com alienação fiduciária como garantia, mecanismo que permite ao credor ter a propriedade do bem vinculado à operação até a quitação da dívida.

Capital e perspectivas

Além da pressão provocada pela inadimplência, o Banco do Brasil enfrenta desafios relacionados à recomposição de seu capital e à recuperação da rentabilidade.

Tarciana admitiu que o índice de capital principal da instituição encerrou o terceiro trimestre um pouco abaixo de 11%. Embora esteja acima do mínimo regulatório, o indicador permanece abaixo do patamar considerado adequado pela administração.

“Hoje, o nosso foco é recuperar a rentabilidade do Banco do Brasil. A nossa gestão tem um compromisso: colocar a sustentabilidade do banco em primeiro lugar, mesmo quando isso exige decisões difíceis no curto prazo”, afirmou.

Para 2027, o banco prepara um conjunto de mais de 15 medidas para reforçar sua estrutura de capital. Entre as iniciativas está a redução do percentual de distribuição de dividendos, anunciada na quarta-feira (11), que permitirá reter uma parcela maior dos resultados.

O vice-presidente de Gestão Financeira e de Relações com Investidores da instituição, Marco Geovanne Tobias da Silva, afirmou que a expectativa é de acomodação da inadimplência e recuperação gradual dos resultados. O executivo também sinalizou uma redução maior do volume de crédito destinado ao agronegócio, segmento que atualmente concentra parte das dificuldades da instituição e apresenta menor margem de retorno.

Crédito ao agro

Apesar do cenário adverso, Tarciana reafirmou que o Banco do Brasil não pretende abandonar o financiamento ao agronegócio. A estratégia, segundo ela, será aprimorar a análise de risco e diferenciar os produtores que enfrentam dificuldades financeiras daqueles que, na avaliação da instituição, têm condições de pagar, mas não regularizam suas operações.

A presidenta também destacou a importância histórica do relacionamento do banco com o setor rural e afirmou que a instituição continuará atendendo clientes com os quais mantém vínculos de longa data.

“Vamos continuar emprestando para o nosso cliente agro que é parceiro de uma vida inteira. Há clientes que estão conosco há várias gerações”, declarou.

A executiva reforçou que a prioridade da administração é recuperar a rentabilidade e preservar a sustentabilidade financeira do banco, sem comprometer sua atuação como uma das principais instituições financiadoras do agronegócio brasileiro.

Posicionamento do banco

Em nota, o Banco do Brasil afirmou que não atribuiu ao conjunto do agronegócio a responsabilidade pela queda dos resultados. A instituição ressaltou que 90% dos clientes da carteira do setor estão com os pagamentos em dia e que os atrasos se concentram em um grupo de médios e grandes produtores, principalmente de soja, milho e pecuária, na região Centro-Oeste. O banco reiterou sua confiança no agronegócio e o compromisso de continuar financiando o setor.

*Matéria atualizada às 20h45 para inclusão do posicionamento do BB.

Fonte: Agência Brasil, em 12/11/2026.

A segunda estimativa para a safra de grãos em 2026/27 indica um volume de produção de 366,1 milhões de toneladas. Com o avanço da semeadura das culturas de primeira safra, a Companhia Nacional Abastecimento (Conab) prevê uma área total de 85,3 milhões de hectares no atual ciclo, o que corresponde à incorporação de 1,9 milhão de hectares em relação à safra 2025/26 com destaque para o aumento no cultivo de milho, em especial na primeira safra, sorgo, algodão e soja. Os dados estão no 2º Levantamento de Grãos da Safra da atual temporada, divulgado nesta sexta-feira (13) pela Companhia. O ganho na área semeada tende a compensar leve redução de 1% na produtividade média nacional, projetada em 4.290 quilos por hectare, dado resultante de análises de modelos estatísticos, previsões climáticas, sensoriamento remoto e levantamento de campo.

De acordo com o levantamento, a projeção é que cerca de 49,3 milhões de hectares em todo país sejam destinados para a semeadura da soja. Com uma produtividade esperada em 3.683 kg/ha, a estimativa é que a produção fique em torno de 181,6 milhões de toneladas. O plantio da safra 2026/27 até a primeira semana de novembro chega a 66,8% da área destinada para a cultura, conforme Progresso de Safra publicado no início desta semana. Em Mato Grosso, principal estado produtor do grão, o índice de semeadura é de 95,6%. O desenvolvimento inicial da oleaginosa apresenta um cenário geral positivo pelo país, mas o comportamento do clima ao longo de outubro impôs realidades distintas às regiões produtoras. A irregularidade das chuvas, combinada a temperaturas elevadas e aos efeitos do fenômeno El Niño neste começo de ciclo, mantém o estado de cautela quanto ao potencial produtivo das lavouras.

A Conab também prevê alta na área semeada de milho, projetada em 23,7 milhões de hectares, valor 4,9% superior ao do ciclo 2025/26. Com a previsão de uma produtividade 2,3% abaixo que a registrada em 2025/26, a produção total, ou seja, somadas as 3 safras do cereal, poderá chegar a 148 milhões de toneladas. Apenas na primeira safra do grão, a área no Centro-Oeste avança com a perspectiva de crescimento de 29,5% em relação à safra passada, seguido pelo Sul, com 12,7%, pelo Norte, com 10,9%, pelo Nordeste, com 7,2%, e pelo Sudeste, com 6,6%. Com isso, a Conab prevê um crescimento de 10,7% na área cultivada, estimada em 4,5 milhões de hectares, com uma colheita prevista em 32,1 milhões de toneladas. O plantio do primeiro ciclo do cereal já supera 50% da área, índice levemente superior à média dos últimos 5 anos.

Já para o arroz, a estimativa da Conab para o ciclo 2026/27 indica uma leve redução de 0,8% na área a ser semeada, projetada em 1,5 milhão de hectares, influenciada pela queda na área irrigada, com variação negativa de 2,4% em relação à safra passado, enquanto que o cultivo de sequeiro tende a crescer 7%. Com a menor área destinada à cultura, a produção de arroz pode chegar a aproximadamente 10,6 milhões de toneladas.

No caso do feijão, por ser uma cultura de ciclo curto, a produção total no ciclo 2026/27 está estimada em 2,9 milhões de toneladas, 1,8% abaixo da safra anterior. A área da primeira safra do grão é esperada um ligeiro aumento de 0,3% se comparar com o primeiro ciclo da temporada 2025/26, totalizando uma previsão de plantio em 795,1 mil hectares. A semeadura foi iniciada nos principais estados produtores. Em Minas Gerais, até a primeira semana de novembro, o plantio atinge 55%, no Paraná 85%, na Bahia 34%. Já em São Paulo a semeadura está concluída.

Apesar da expectativa de redução de colheita destes dois importantes grãos para o consumo dos brasileiros, a produção estimada atende a demanda interna.

Para as culturas de inverno,  a Conab prevê queda de 10,7% na área semeada nesta safra, saindo de 3,35 milhões de hectares em 2025 para cerca de 3 milhões de hectares em 2026. De acordo com o levantamento da Companhia, apenas a produção de trigo, principal grão semeado, aponta para uma queda de 33,2%, sendo prevista uma colheita de 5,3 milhões de toneladas. Com a colheita respondendo a mais de 78% da área cultivada, a diminuição da produção em relação às primeiras estimativas é ocasionada, principalmente, pela redução da área e pelo comportamento climático desfavorável, sobretudo no Paraná e no Rio Grande do Sul.

Mercado – Neste levantamento, a Conab atualizou as projeções para as exportações de milho. Para a safra 2025/26 a Companhia espera que os embarques fiquem em torno de 40,9 milhões de toneladas, queda de 6,8% em relação ao volume indicado no último levantamento. A redução no ritmo das vendas ao mercado externo pode ser explicada pela entrada da safra de milho norte-americana, aliada ao ganho de mercado pelos produtores argentinos e pela redução da demanda chinesa. Esse cenário também influencia na expectativa das exportações do cereal na safra 2026/27, estimadas em cerca de 43 milhões de toneladas. Com estes ajustes, as previsões do estoque de passagem do grão passaram para 19 milhões de toneladas no final de janeiro de 2027 e 20,9 milhões de toneladas em 31 de janeiro de 2028.

Também foram revisados os estoques de passagem do trigo tanto da safra 2025, quanto da safra 2026, estimados em 955,5 mil toneladas e 436,5 mil toneladas respectivamente. O ajuste se deve ao aumento do consumo no mercado interno. Com a menor qualidade do grão colhido, diante das condições climáticas adversas, há um maior direcionamento do cereal para o uso na ração animal.

Os dados completos e as análises mercadológicas dos produtos que fazem parte da pesquisa estão disponíveis no sobre o 2º Levantamento da Safra de Grãos 2026/27.

Fonte: Conab

As cotações da soja, em Chicago, vinham em forte baixa até o dia 09/11, com o primeiro mês cotado chegando a bater em US$ 11,81 neste início de novembro. No dia 10/11, com o anúncio do relatório de oferta e demanda do USDA, o mercado virou para altista de forma desproporcional, chegando a US$ 12,29/bushel no dia 11. Depois, no fechamento desta quinta-feira (12), o bushel cedeu um pouco e o fechamento ficou em US$ 12,27, contra US$ 11,81 uma semana antes.

O aumento desproporcional, justificado pelo fato de que o mercado esperava números mais elevados, tanto para a produção quanto para os estoques finais estadunidenses, não se sustenta, pois o quadro realista indicava manutenção do que já havia sido anunciado em outubro, com pequenas mudanças, as quais são normais.

Especialmente porque a qualidade das lavouras estadunidenses havia caído bastante nas semanas anteriores. Assim, a especulação aproveitou para a tomada de novas posições compradas, diante do forte recuo em Chicago ocorrido nos dias anteriores. Efetivamente, o relatório do USDA, para o ano 2026/27, em um momento em que a colheita nos EUA está praticamente encerrada, apontou os seguintes números:

1) Uma colheita de 124,5 milhões de toneladas para os EUA, com leve aumento de 300.000 toneladas sobre outubro;

2) Os estoques finais estadunidenses foram levemente reduzidos em 400.000 toneladas, passando a 8,2 milhões de toneladas;

3) A produção mundial está, agora, estimada em 442,5 milhões de toneladas (menos 200.000 toneladas sobre outubro), enquanto os estoques finais mundiais ficariam em 123,5 milhões de toneladas, com recuo de 800.000 toneladas sobre outubro;

4) A produção da Argentina foi mantida em 50 milhões de toneladas e a do Brasil em 186 milhões.

A partir de agora, o mercado se volta para a demanda mundial, especialmente da China, assim como ao ritmo de plantio, e ao clima, na América do Sul, a maior região produtora de soja do mundo. Em termos das importações chinesas de soja, importante destacar que as mesmas recuaram ao mais baixo nível para o mês de outubro desde 2023. Isso porque havia estoques elevados junto às indústrias de processamento chinesas, margens negativas
e os preços baixos da carne suína naquele país, fatos que reduziram as compras da oleaginosa. De fato, a China importou 7,35 milhões de toneladas de soja em outubro, 22,5% abaixo do recorde de 9,48 milhões de toneladas importadas em outubro do ano anterior e 38% a menos que em setembro, segundo dados alfandegários chineses.

O volume também ficou abaixo das expectativas do mercado, que apontavam para cerca de 9,5 milhões de toneladas por mês no quarto trimestre. De janeiro a outubro do corrente ano, as chegadas de soja ao maior comprador mundial totalizaram 93,5 milhões de toneladas, uma queda de 2,3% em relação ao mesmo período do ano passado. Enfim, tem-se que o rebanho suíno da China deve sofrer uma redução no quarto trimestre de 2026 ou no primeiro trimestre de 2027, pois o governo chinês busca estabilizar o mercado com excesso de oferta, o que complica a demanda futura por ração. Para se ter uma ideia, o estoque de matrizes reprodutoras da China estava em 36,02 milhões de cabeças no final de setembro, uma queda de 10,7% em relação a três meses antes.

Por sua vez, em termos de exportações por parte dos EUA, na semana encerrada em 05/11 os embarques de soja estadunidense somaram 1,9 milhão de toneladas, representando um recuo de 24,5% em relação a semana anterior. Desde o início do ano comercial 2026/27, em 1º de setembro, os Estados Unidos já embarcaram 14,14 milhões de toneladas de soja para exportação, volume 58% superior ao registrado no mesmo intervalo da temporada anterior. A China segue como principal destino da soja norte-americana, respondendo por aproximadamente dois terços dos embarques realizados na última semana (cf. USDA).

E no Brasil, com a recuperação em Chicago e nova desvalorização do Real (a moeda nacional trabalhou entre R$ 5,50 e R$ 5,60 por dólar na maior parte da semana), os preços internos da soja melhoraram aos produtores. No Rio Grande do Sul, as principais praças registraram R$ 137,00 a R$ 140,00/saco, enquanto no restante do país os valores oscilaram entre R$ 135,00 e R$ 147,00/saco.

Mesmo assim, o ritmo das exportações nacionais de soja não está intenso, pois os produtores esperam preços ainda melhores, o que está longe de ser uma garantia. Todavia, vale destacar que as exportações brasileiras de soja somaram 1,2 milhão de toneladas na primeira semana de novembro do corrente ano, fato que representou um crescimento de 37,3% na média diária em relação a novembro de 2025. Por outro lado, é inegável que, na atualidade, o câmbio assume importância decisiva para a formação do preço da soja no Brasil. Segundo analistas, os produtores brasileiros ainda teriam mais de 30 milhões de toneladas de soja estocadas da última colheita (cf. Brandalizze Consulting).

Entretanto, apostar na desvalorização do Real, para além do que já ocorreu, é muito arriscado, embora não seja impossível. O risco está no fato de que um Real mais fraco encarece as importações, inclusive os insumos agrícolas, elevando a inflação nacional, fator que deve levar o Banco Central brasileiro a intervir no mercado cambial, vendendo dólares de nossas reservas caso o movimento continue, além de manter os juros elevados. Destacando que a moeda brasileira se desvalorizou, nos últimos dias, muito mais do que as outras moedas do mundo, fato que logo mais deverá levar o mercado a uma correção. Tudo isso dependendo do que o governo brasileiro irá fazer em relação ao alto déficit fiscal. Por enquanto, o pacote de cortes ao redor de R$ 60 bilhões, anunciado no dia 11/11, parece não ter convencido o mercado.

Pelo sim ou pelo não, o fato é que os atuais preços são bons, e merecem ser levados em consideração pensando na realização de vendas futuras para a composição de preços médios na comercialização da futura safra.

Dito isso, o plantio da atual safra brasileira avançou para 67% da área esperada até o dia 06/11, superando a média das últimas cinco safras, que é de 62,7% (cf. Conab). O Mato Grosso chegava a 95,6%, Goiás a 74%, Minas Gerais 61%, Paraná 71%, São Paulo 90% e Rio Grande do Sul 23% até aquela data.

Enfim, a comercialização antecipada da nova safra de soja chegou a 48,3% da produção esperada no Mato Grosso, contra a média histórica de 37,4% (cf. Imea).

Fonte: Informativo CEEMA UNIJUÍ, do prof. Dr. Argemiro Luís Brum¹

1 – Professor Titular do PPGDR da UNIJUÍ, doutor em Economia Internacional pela EHESS de Paris-França, coordenador, pesquisador e analista de mercado da CEEMA (FIDENE/UNIJUÍ).