Por T&F Agroeconômica, Comentários referentes à 25/04/2025

FECHAMENTOS DO DIA 25/04

O contrato de soja para maio, referência para a safra brasileira, fechou em baixa de -0,31%, ou $ -3,25 cents/bushel a $ 1049,75. A cotação de julho, fechou em baixa de -0,26% ou $ -2,75 cents/bushel a $ 1059,25. O contrato de farelo de soja para maio fechou em alta de 0,45 % ou $ 1,3 ton curta a $ 290,0 e o contrato de óleo de soja para maio fechou em baixa de -0,75 % ou $ -0,37/libra-peso a $ 49,28.

ANÁLISE DO MIX

A soja negociada em Chicago fechou dia de forma mista e a semana em alta. Dia de realização de lucros em Chicago após os preços voltarem ao mesmo patamar do final de fevereiro. A soja conseguiu uma bons resultados ao longo da semana, puxado em grande parte pela força do óleo de soja. O subproduto está ganhando tração com aumento nas cotas de uso do biodiesel nos EUA.

No entanto, as políticas tarifárias estão trazendo um grau elevado de incerteza para o mercado de commodities e acionário americano. A soja é um dos grãos que mais sofre com as perdas no mercado de ações americano. Com isso a soja fecho o acumulado da semana em alta de 1,28% ou $ 13,25 cents/bushel. O farelo de soja caiu -1,89% ou $ -5,6 ton curta. O óleo de soja subiu 2,95% ou $ 1,41 libra-curta no acumulado da semana.

FATORES DE ALTA

a) Valorização do óleo de soja na CBOT, que já subiu 23,88% neste ano de 2025, 16,50% no mês e 2,94% na semana, sustentado pelas demandas das indústrias locais pelo aumento da quota de biodiesel no processo mandatório do país, tem mantido os preços do óleo elevados;

b) Queda nos estoques de óleo de soja nos EUA (e no Brasil): o maior uso de óleo de soja para a fabricação de biodiesel nos dois países – especificamente nos EUA devido ao aumento das tarifas sobre a importação de óleo de cozinha usado, tanto da China quanto do Canadá, que agora está sendo substituído pelo óleo de soja;

c) valorização do Real brasileiro (altista para CBOT e baixista para o Brasil): a política de tarifas de Trump está desvalorizando o dólar internamente nos EUA e valorizando as moedas do resto do mundo, como o Real e o Euro, por exemplo, que desestimulam as exportações de soja no Brasil e de trigo na Europa em favor dos agricultores americanos, que recebem mais dólares pela mesma quantidade de soja e trigo;

d) Menor probabilidade de mudança de terras do milho para a soja: Após os atrasos observados até a semana passada, o rápido progresso do plantio de milho relatado pelo USDA na segunda-feira trouxe alívio aos operadores, dada a possibilidade de que um agravamento desses atrasos iniciais deslocaria áreas de milho para soja. No caso específico da oleaginosa, a agência informou que o plantio atingiu 8% da área planejada, ante 2% na semana passada. 7% em relação ao mesmo período do ano passado; 5% em média nas últimas cinco temporadas e 7% estimado pelas operadoras.

FATORES DE BAIXA

a) Queda no petróleo, que afetou o óleo de soja: As quedas desta sexta-feira ocorreram depois que os preços do petróleo reverteram sua tendência após os ganhos significativos de ontem e as melhorias observadas no segmento noturno. Hoje, os investidores optaram por lucrar com esse mercado, que no dia anterior reagiu com otimismo à possibilidade de a Agência de Proteção Ambiental dos EUA determinar maior uso de biodiesel em medidas de
contenção obrigatórias antes do final do mês;

b) Guerra comercial com a China: Em sua coletiva de imprensa regular hoje, o porta-voz do Ministério das Relações Exteriores da China, Guo Jiakun, reiterou que o governo chinês não está participando de nenhuma negociação com autoridades da Casa Branca e pediu ao governo Trump que não engane o público. Isto se refere a um artigo publicado hoje pela revista TIME, no qual Trump afirma que o presidente chinês Xi Jinping ligou para ele e que seu governo está em negociações ativas com os chineses para chegar a um acordo;

c) Prosseguimento na guerra comercial: No mesmo artigo, ele afirma: “Trump disse à TIME que continua convencido de que as tarifas são necessárias. ‘O mercado de títulos estava em apuros, mas eu não’, diz ele, acrescentando que consideraria uma ‘vitória total’ se os Estados Unidos ainda aplicassem tarifas de até 50% sobre as importações estrangeiras dentro de um ano”;

d) Europa produzirá mais oleaginosas e poderá importar menos soja: Em relação ao fornecimento de oleaginosas na União Europeia durante a temporada 2025/2026, a consultoria Strategie Grains manteve sua previsão para a colheita de colza em 19 milhões de toneladas, volume que deverá ser 13% superior ao da temporada anterior. Em relação ao girassol, a empresa ajustou sua projeção mensal de 10,60 para 10,50 milhões de toneladas, número que marcaria um aumento de 26% em relação a 2024. Enquanto isso, a produção de soja do bloco foi estimada em 3,10 milhões de toneladas, abaixo das 3,20 milhões de toneladas do mês anterior, mas 3% acima da temporada anterior;

e) No Brasil, o agricultor está ganhando menos reais pela saca de soja: Muito se tem falado sobre a elevação dos prêmios no Brasil depois da introdução de tarifas sobre a China, mas quase ninguém faz contas. Realmente, os prêmios subiram até mais do que as quedas em Chicago e isto faz o Brasil, como país, ganhar mais dólares do que antes das tarifas. Contudo, a nova política econômica de Trump está desvalorizando o dólar no exterior e valorizando as moedas locais. Com isto, o real foi valorizado em 5,80% desde o dia 20 de janeiro passado, resultando em menos R$ 2,63/saca na conta do produtor, como mostra a tabela ao lado;

g) No Brasil, a grande disponibilidade provinda da colheita 13 (22?) milhões de toneladas superior à do ano passado está pressionando os preços, no momento. Este movimento, eventualmente poderá ser revertido pelo consumo da safra no segundo semestre.

Fonte: T&F Agroeconômica

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