Por T&F Agroeconômica, comentários referentes à 12/05/2025

FECHAMENTOS DO DIA 12/05

O contrato de soja para julho, referência para a safra brasileira, fechou em alta de 1,85%, ou $ 19,50 cents/bushel a $ 1071,25. A cotação de agosto, fechou em alta de 2,01 % ou $ 21,00 cents/bushel a $ 1068,25. O contrato de farelo de soja para julho fechou em alta de 1,36 % ou $ 4,0 ton curta a $ 298,1 e o contrato de óleo de soja para julho fechou em alta de 2,78 % ou $ 1,35/libra-peso a $ 49,92.

ANÁLISE DA ALTA

A soja negociada em Chicago fechou em alta nesta segunda-feira. As cotações da oleaginosa poderiam ter uma alta expressiva com o conjunto de fatores agrícolas positivos, com um relatório de oferta e demanda do USDA favorável, embarques para exportação acima da semana anterior e venda extra para o México. No entanto, todos os fatores positivos foram ofuscados pelo anúncio de uma pausa por 90 dias na guerra tarifária entre EUA e China que na prática inviabilizava qualquer comércio entre os dois países.

No acordo ambos os lados anunciaram, a Casa Branca ajustará as tarifas sobre produtos chineses de 145% para 30%, enquanto Pequim reduzirá as taxas sobre importações dos EUA de 125% para 10%. Basta agora saber se a forte alta do dia foi uma empolgação do mercado, se trará resultados efetivos para as vendas de soja americana e se a trégua perdurará.

NOTÍCIAS IMPORTANTES

ACORDO ENTRE EUA E CHINA (altista)

O acordo fechado entre os Estados Unidos e a China no fim de semana para uma redução tarifária de 90 dias. ambos os lados anunciaram, a Casa Branca ajustará as tarifas sobre produtos chineses de 145% para 30%, enquanto Pequim reduzirá as taxas sobre importações dos EUA de 125% para 10%.

OS EFEITOS DO ACORDO (altistas)

Como primeira avaliação, o acordo é consideravelmente melhor do que o esperado pelo mercado e, evidentemente, muito diferente do que o presidente dos EUA, Donald Trump, previu na sexta-feira nas redes sociais, quando escreveu: “Uma tarifa de 80% sobre a China parece correta!” No entanto, este não é o fim da segunda guerra tarifária entre esses países. Durante esta pausa, que sucede a outra pausa aberta em abril com os demais países afetados por tarifas recíprocas, muitas diferenças entre as duas grandes potências globais terão que ser resolvidas.

CHINA AINDA NÃO COMPROU NOVOS CARGOS DE SOJA AMERICANA (baixista)

Observe-se que a China ainda não finalizou nenhuma compra de soja dos EUA para 2025/2026. A demanda chinesa agora aumentará para garantir um custo menor do que o que poderia ocorrer em 90 dias se o acordo fracassar? Os produtores optarão por vende mais cedo, dado o risco de ver preços mais baixos em 90 dias se as tarifas subirem novamente e o mercado chinês fechar novamente? O risco para os vendedores americanos é que essa trégua expire faltando pouco mais de um mês para o início da colheita. Até lá, haverá uma necessidade muito forte do lado americano de ver uma resolução positiva para as negociações. Caso contrário, a pressão sobre o mercado poderá ser significativa. Em suma, viva a volatilidade.

HUMOR DE TRUMP PODE ESTRAGAR TUDO (baixista)

Dado seu extenso histórico, será crucial durante esta trégua que a verbosidade de Trump não desfaça o que começou a ser reconstruído na Suíça. O mercado nem quer saber por que a China já foi um país que “enganou” os Estados Unidos e agora não é mais, nem por que ela não estava “aberta a eliminar as tarifas de 145% sobre a China” até alguns dias atrás, mas agora está. O mercado e os consumidores preferem que nesses 90 dias as coisas voltem a ser como eram antes do início de uma escalada tarifária, o que aparentemente não teria gerado a bonança que foi comemorada prematuramente. Por enquanto, o magnata disse hoje que as tarifas contra a China “não voltarão a 145%”, mas que “aumentarão sem um acordo”.

E, para reformular o objetivo, ele declarou que a União Europeia é “pior que a China” e que deveria pagar preços mais altos pelos medicamentos. Vale lembrar que, até agora, no atual ano comercial de 2024/2025, os Estados Unidos exportaram 5 milhões de toneladas de soja para a União Europeia, o que representa um aumento de 24% em relação ao ano anterior. Portanto, uma disputa com a UE também poderia causar dores de cabeça para os exportadores americanos de soja.

AS NEGOCIAÇÕES DEVEM CONTINUAR (altista)

O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, que liderou as negociações com o vice-primeiro-ministro chinês He Lifeng, disse hoje que acredita que as negociações continuarão nas próximas semanas para discutir um acordo comercial mais detalhado, mas não confirmou uma data para uma próxima reunião entre as partes. Em uma entrevista à CNBC, Bessent afirmou que os Estados Unidos não estão buscando desvincular toda a sua economia da China, mas sim proteger suas indústrias de aço e semicondutores.

RELATÓRIO MENSAL DO USDA FOI ALTISTA (altista)

E quanto ao relatório mensal do USDA, em sua revisão do ciclo 2024/2025, ele elevou sua previsão para exportações de soja dos EUA de 49,67 para 50,35 milhões de toneladas e cortou sua previsão para estoques finais de 10,21 para 9,53 milhões de toneladas, em comparação com os 10,04 milhões de toneladas estimados por fontes privadas. Em relação à nova safra 2025/2026, a agência estimou o volume da colheita de soja nos Estados Unidos em 118,12 milhões de toneladas, abaixo dos 118,84 milhões de toneladas do ciclo anterior, mas em linha com os 118,06 milhões de toneladas estimados pelos produtores do setor privado.

As exportações foram estimadas em 49,40 milhões de toneladas, e o estoque final para o novo ano comercial foi de 8,03 milhões de toneladas, abaixo dos 9,85 milhões de toneladas previstos pelas empresas privadas. Esse baixo volume aumentará o foco dos traders nos padrões climáticos do Centro-Oeste nos próximos meses. Qualquer contratempo pode disparar alarmes.

CHINA-IMPORTAÇÕES MAIORES (altista)

O USDA estimou as compras de soja chinesa para a temporada 2025/2026 em 112 milhões de toneladas, acima dos 108 milhões de toneladas previstos para a temporada atual. Hoje, o governo chinês estimou a produção de soja em 2025/2026 em 21,09 milhões de toneladas, ligeiramente acima dos 20,65 milhões da campanha anterior e previu importações de 95,80 milhões de toneladas, abaixo dos 98,60 milhões.

EUA-SITUAÇÃO DO PLANTIO DE SOJA

O USDA informou no final da tarde dessa segunda-feira que o plantio da soja está em 48%, ante 30% da semana anterior, dos 34% do ano anterior e adiantada em relação aos 37% da média de cinco anos. As plantas emergindo estão em 17%, ante 7% da semana anterior, 15% ano passado e 11% da média histórica.7

Fonte: T&F Agroeconômica

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Os contratos futuros da soja negociados na Bolsa de Mercadorias de Chicago (CBOT) fecharam a segunda-feira em alta, impulsionados pelo relatório de maio do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA), que indicou estoques finais em 2025/26 abaixo das estimativas. O acordo comercial fechado entre China e Estados Unidos completou o cenário positivo.

Representantes americanos e chineses concordaram em reduzir temporariamente as tarifas recíprocas em um acordo que superou as expectativas. Segundo informações da Reuters, os EUA reduzirão as tarifas adicionais impostas às importações chinesas em abril deste ano de 145% para 30%, enquanto as tarifas chinesas sobre importações dos EUA cairão de 125% para 10%, anunciaram os dois países nesta segunda-feira. As novas medidas entrarão em vigor por 90 dias.

O relatório do USDA indicou que a safra norte americana de soja deverá ficar em 4,340 bilhões de bushels em 2025/26, o equivalente a 118,11 milhões de toneladas. A produtividade foi indicada em 52,5 bushels por acre. O mercado esperava uma produção de 4,325 bilhões ou 117,5 milhões.

Os estoques finais estão projetados em 295 milhões de bushels ou 8,03 milhões de toneladas. O mercado apostava em carryover de 351 milhões de bushels ou 9,55 milhões de toneladas. O USDA, em seu primeiro relatório da nova temporada, está trabalhando com esmagamento de 2,490 bilhões de bushels e exportações de 1,815 bilhão.

Para a temporada 2024/25, o USDA indicou estoques de passagem de 350 milhões de bushels, abaixo da estimativa do mercado de 370 milhões. As exportações estão projetadas em 1,850 bilhão e o esmagamento em 2,420 bilhões de bushels.

O USDA projetou safra mundial de soja em 2025/26 de 426,82 milhões de toneladas. Para 2024/25, a previsão é de 420,87 milhões de toneladas. Os estoques finais para 2025/26 estão estimados em 124,33 milhões de toneladas, abaixo da previsão do mercado de 125,3 milhões de toneladas. Os estoques da temporada 2024/25 estão estimados em 123,18 milhões de toneladas, contra expectativa de 122,6 milhões de toneladas.

O USDA indicou safra brasileira em 2025/26 em 175 milhões de toneladas. Para 2024/25, a estimativa foi mantida em 169 milhões de toneladas – o mercado esperava 169,1 milhões.

A produção da Argentina em 2025/26 está prevista em 48,5 milhões de toneladas. Para 2024/25, o número foi mantido em 49 milhões, enquanto o mercado esperava 49,3 milhões de toneladas.

As importações da China estão estimadas em 112 milhões de toneladas em 2025/26 e em 108 milhões de toneladas em 2024/25.

Os contratos da soja em grão com entrega em julho fecharam com alta de 19,50 centavos de dólar ou 1,85% a US$ 10,71 1/4 por bushel. A posição novembro teve cotação de US$ 10,57 1/2 por bushel, ganho de 27,00 centavos ou 2,62%.

Nos subprodutos, a posição julho do farelo fechou com alta de US$ 4,00 ou 1,36% a US$ 298,10 por tonelada. No óleo, os contratos com vencimento em julho fecharam a 49,92 centavos de dólar, com alta de 1,35 centavo ou 2,77%.

Fonte: Agência Safras

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A Bolsa de Mercadorias de Chicago (CBOT) para o milho fechou a sessão de hoje com alta predominante nos preços. A maior parte das posições foi sustentada pelo otimismo em relação a redução das tarifas comerciais estabelecidas entre Estados Unidos e China por 90 dias. Os investidores também digeriram o relatório de oferta e demanda de maio do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos, que apontou estoques finais de passagem tanto da safra do país quanto mundial em 2025/26 menores que os esperados pelo mercado. O avanço do petróleo em Nova York complementou o quadro positivo.

Os Estados Unidos deverão colher 15,82 bilhões de bushels na temporada 2025/26, enquanto o mercado trabalhava com uma estimativa de 15,799 bilhões de bushels. A produtividade média em 2025/26 deve atingir 181 bushels por acre. A área a ser plantada em 2025/26 deve ficar em 95,3 milhões de acres. A área a ser colhida em 2025/26 foi prevista em 87,4 milhões de acres.

Os estoques finais de passagem da safra 2025/26 do país foram estimados em 1,8 bilhão de bushels, enquanto o mercado indicava estoques de 2,044 bilhões de bushels. As exportações em 2025/26 foram indicadas em 2,675 bilhões de bushels. O uso de milho para a produção de etanol foi indicado em 5,5 bilhões de bushels em 2025/26.

Os estoques finais de passagem da safra 2024/25 dos EUA foram estimados em 1,415 bilhão de bushels, abaixo dos 1,465 bilhão de bushels indicados em abril e dos 1,444 bilhão de bushels esperados pelo mercado. As exportações em 2024/25 foram indicadas em 2,6 bilhões de bushels, contra os 2,55 bilhões de bushels previstos no mês passado. O uso de milho para a produção de etanol foi indicado em 5,5 bilhões de bushels, sem mudanças ante abril.

A safra global 2025/26 foi projetada em 1.264,98 milhão de toneladas. O USDA estimou estoques finais da safra mundial 2025/26 em 277,84 milhões de toneladas, abaixo das 296 milhões de toneladas previstas pelo mercado.

A estimativa de safra brasileira é de 131 milhões de toneladas em 2025/26. A produção da Argentina deve atingir 53 milhões de toneladas em 2025/26. A Ucrânia teve sua projeção de safra 2025/26 apontada em 30,5 milhões de toneladas. A África do Sul teve a safra indicada em 16,5 milhões de toneladas para 2025/26. A China teve a estimativa de produção em 2025/26 apontada em 295 milhões de toneladas.

A safra global 2024/25 foi projetada em 1.221,28 milhão de toneladas, acima das 1.215,1 milhão de toneladas indicadas em abril. O USDA estimou estoques finais da safra mundial 2024/25 em 287,29 milhões de toneladas, abaixo das 287,75 milhões de toneladas indicadas em abril e das 287,4 milhões de toneladas previstas pelo mercado.

A estimativa de safra brasileira 2024/25 foi elevada de 126 milhões de toneladas para 130 milhões de toneladas em 2024/25, enquanto o mercado indicava uma produção de 127,1 milhões de toneladas. A produção da Argentina deve atingir 50 milhões de toneladas, sem mudanças ante abril e acima das 49,8 milhões de toneladas previstas pelo mercado. A Ucrânia teve sua projeção de safra apontada em 26,8 milhões de toneladas na temporada 2024/25, sem mudanças ante o mês passado. A África do Sul teve a safra indicada em 16 milhões de toneladas, sem modificações perante o mês passado. A China, por sua vez, também teve a estimativa de produção em 2024/25 mantida em 294,92 milhões de toneladas.

Na sessão, os contratos com entrega em julho de 2025 fecharam com baixa de 1,75 centavo, ou 0,38%, cotados a US$ 4,48 por bushel. Os contratos com entrega em dezembro de 2025 fecharam com avanço de 3,50 centavos, ou 0,79%, cotados a US$ 4,45 1/2 por bushel.

Fonte: Agência Safras

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