O que diz o relatório do USDA sobre a safra americana de soja?

O mais recente relatório do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos (USDA) trouxe projeções estáveis para a safra norte-americana de soja 2025/26, mas acabou frustrando parte do mercado que esperava revisões para cima. A estimativa oficial aponta produção de 4,340 bilhões de bushels, o que equivale a 118,11 milhões de toneladas, com produtividade média de 52,5 bushels por acre. Os números não apresentaram alterações em relação ao relatório anterior, publicado em maio.

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A estabilidade nas projeções, no entanto, contrasta com as expectativas de analistas e traders, que apostavam em uma produção maior, próxima de 4,388 bilhões de bushels (ou 119,4 milhões de toneladas). Esse descompasso entre os dados oficiais e as projeções privadas gerou apreensão entre os agentes do mercado, principalmente diante das incertezas climáticas que ainda pairam sobre importantes regiões produtoras dos EUA.

Outro ponto é a manutenção dos estoques finais da safra 2025/26, projetados em 295 milhões de bushels, o equivalente a 8,03 milhões de toneladas. Mais uma vez, o número ficou aquém das apostas do mercado, que estimavam 302 milhões de bushels (ou 8,22 milhões de toneladas). A diferença, embora sutil, pode ter impacto nos preços futuros, especialmente em um cenário de oferta justa e demanda firme.

O USDA também manteve inalteradas as projeções de esmagamento interno, em 2,490 bilhões de bushels, e exportações, fixadas em 1,815 bilhão de bushels, repetindo as cifras de maio. O perfil conservador do relatório indica cautela por parte do governo americano diante da complexidade do cenário agrícola global.

Para a safra 2024/25, que se aproxima do fim, o USDA estimou estoques de passagem em 350 milhões de bushels, ligeiramente abaixo da expectativa média do mercado, que era de 352 milhões. As exportações foram mantidas em 1,850 bilhão de bushels, enquanto o esmagamento segue projetado em 2,420 bilhões.